ESCENARIO ECONÓMICO
Nuevo “dólar exportador”. Tras la finalización del esquema bajo el cual los exportadores de bienes y servicios debían liquidar el 70% de las divisas al tipo de cambio oficial y el 30% restante al dólar CCL, este martes, mediante un Decreto publicado en el Boletín Oficial (597/23), el Gobierno extendió el incentivo hasta el 10/12, pero con un cambio relevante: 50% deberá liquidarse al dólar CCL, elevando el tipo de cambio implícito a la zona de los $600.
Sergio Massa continuará como ministro de Economía y designó equipo para la transición. El ministro de Economía, Sergio Massa, se reunió ayer con su gabinete y puso a disposición del presidente Alberto Fernandez el equipo de transición de economía, que estará a cargo de Gabriel Rubinstein, Leonardo Madcur, Raul Rigo y Miguel Pesce por el BCRA.
Milei comunicó que no anunciará integrantes de su gabinete hasta el 10D. Tras haber confirmado alguno de los nombres que formarán su gabinete, el presidente electo publicó una carta mediante su nueva área de la Oficina de la Presidencia, señalando asimismo que “Hasta el 10 de diciembre, el Presidente Alberto Fernández y el Ministro de Economía, Sergio Massa, son los responsables constitucionales de la situación de los argentinos.”
Comienza la transición. Este martes por la mañana el presidente Alberto Fernández recibirá al presidente electo Javier Milei en Olivos.
Fuerte repunte de acciones y bonos en el exterior. Encabezados por YPF (subió casi 40%), los papeles argentinos que cotizan en EEUU operaron con fuerte tendencia al alza este lunes tras la confirmación de que Javier Milei será el próximo presidente de la Argentina. Al mismo tiempo, los bonos soberanos en dólares también avanzaron con firmeza en EEUU, con lo cual el riesgo país argentino cayó a mínimos de dos meses.
Volvió el crawling peg del dólar oficial. A partir del miércoles pasado se volvió a las micro-devaluaciones diarias del tipo de cambio oficial (crawling peg), interrumpido desde la última devaluación post-elecciones primarias (PASO), cuando se congeló en los $350. Así, el dólar oficial (mayorista) cerró el viernes en torno a los $354. El Gobierno anunció que buscará mantener a partir de ahora un incremento mensual del orden del 3%.
Dólares paralelos con caídas. Pese a la cercanía del ballotage, los dólares alternativos se mantuvieron relativamente estables la semana pasada. Puntualmente, mientras el CCL vía CEDEAR y el dólar blue mostraron recortes semanales en torno al 1%, el MEP mostró una reducción del 1,8%, y el CCL vía GD30 una caída del 4%. Como resultado, la brecha promedio terminó la semana en la zona del 153%, 6 p.p. por debajo del fin de la semana pasada.
BCRA sostiene compras en el MULC. El viernes pasado El BCRA hiló 19 ruedas consecutivas con saldo comprador neto en el MULC. Concretamente, gracias a la mayor liquidación por la finalización del “dólar exportador” la autoridad adquirió en la semana casi USD 280 M, a un promedio diario de USD 55 M, más del doble que la media de la semana pasada (USD 20 M). Consecuentemente, las Reservas Netas (considerando los DEG pero excluyendo el resto de los pasivos del BCRA) frenaron su caída, y, pese a continuar en mínimos históricos, se recuperaron en cerca de USD 400 M para cerrar la semana en terreno negativo por cerca de – USD 10.100 M.
La inflación se desacelera en octubre, pero rebota en noviembre. El IPC Nacional, medido por INDEC, avanzó en octubre al 8,3% mensual (142,7% i.a.), moderándose respecto a una inflación que promedió 12,5% en el bimestre agosto-septiembre y situándose por debajo del consenso del mercado (REM-BCRA esperaba un 10%). Así, acumuló en el año un alza del 120% i.a.. No obstante, el IPC mostró una aceleración en la primera quincena de noviembre: el Nivel General de nuestro IPC registró una suba del 11,9% respecto al mismo periodo del mes pasado.
Nuevo déficit comercial en octubre. El saldo comercial anotó un nuevo déficit (-USD 454 M) por octavo mes consecutivo y el rojo comercial en el 2023 alcanza los USD 7.396 M. Las exportaciones, afectadas por una abrupta caída en los volúmenes (-24% i.a.), sumaron apenas USD 5.385 M (-32% i.a.). Por su parte, las importaciones fueron de USD 5.839 M (-4% i.a.) y, a pesar de la caída en los valores, lograron hilvanar tres meses de cantidades al alza (+6% i.a.).
Licitación de deuda del Tesoro. El Ministerio de Economía anunció el menú de instrumentos para la licitación de la jornada de hoy, en la que debe renovar vencimientos por cerca de $1.500 MM, principalmente correspondientes a la Lecer X23N3 ($1.300 MM) y el bono diseñado para integrar encajes bancarios TY27P ($120 MM).
Pobreza en aumento. Según estimaciones de Universidad Torcuato Di Tella, en el semestre móvil mayo-octubre 2023, la tasa de pobreza promedió el 42,9%, superando al semestre abril-septiembre 2023 (42%) y mostrando una clara tendencia ascendente desde finales de 2021. La estimación se actualiza todos los meses y está basada en la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC junto a proyecciones de la canasta básica total (CBT) utilizando el IPC y a proyecciones de los deciles de ingreso total familiar.
Bolsa de Cereales de Buenos Aires recorta proyección de trigo. En sintonía con la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) disminuyó sus proyecciones de producción de trigo para la campaña 2023/24 en 0,7 M/Ton, pasando de 15,4 a 14,7 M/Ton (la BCR estima 13,5 M/Ton). Hace dos semanas la entidad ya la había recortado en 0,8 M/Ton, desde 16,2 M/Ton. La entidad mantuvo sus estimaciones de producción de soja y maíz en 50 y 55 M/Ton, respectivamente.
La soja le quita superficie a maíz debido a impacto de sequía. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires aumentó su estimación de área para la soja 23/24 en 200 mil ha hacia las 17,1 M/ha, debido a una sequía que obligó a productores a transferir lotes originalmente pensados para el maíz y el girasol a la oleaginosa. Así, redijo en 200 mil ha su previsión para la superficie de maíz, ahora de 7,1 M/ha.
Inflación EE.UU en baja. La inflación en EEUU cayó al 3,2% i.a. en octubre, según los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales Estadounidense, ubicándose por debajo del 3,3% estimado por el consenso del mercado. Por su parte, la inflación núcleo – que excluye alimentos y energía-, se desaceleró al 4% i.a., en contraste al 4,1% del mes anterior, mientras que se esperaba que se mantuviera sin cambios.
RADAR SEMANAL
Datos. Hoy se conocerán los resultados una nueva licitación de deuda del Tesoro, a la par que se publicará el saldo de las cuentas públicas correspondiente a octubre. Además, el miércoles INDEC divulgará los datos del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de septiembre, mientras que también se publicarán estadísticas de ocupación hotelera y bancos. El jueves se publicarán datos vinculados al consumo en supermercados, shoppings y electrodomésticos y electrónica de consumo. Por último, el viernes se conocerá un nuevo dato de inflación semanal publicado por el Ministerio de Economía de la semana pasada y los resultados del balance cambiario de octubre (BCRA), que permitirá, entre otras cosas, actualizar nuestra estimación de stock de deuda comercial con importadores.
¿A qué estar atentos? En lo inmediato, los resultados de la licitación de deuda del Tesoro de hoy brindarán una primera señal de la reacción del mercado de deuda local al resultado electoral, mientras que otra señal relevante a monitorear será la decisión de los bancos de ejercer sus opciones de venta (puts) de deuda soberana en pesos. A lo largo de la semana seguiremos atentos a las primeras señales que pueda ir entregando Javier Milei sobre su programa y equipo económico, así como de acuerdos que pueda ir estableciendo en pos de la necesaria gobernabilidad; la evolución de la transición con la administración actual; y las próximas medidas que tome el Gobierno, principalmente en materia cambiaria y de precios (vencen acuerdos). En este marco, seguiremos de cerca la evolución de los dólares paralelos, las compras del BCRA en el mercado cambiario y el comportamiento de los depósitos en pesos y en dólares.
